Argentina: del anarcocapitalismo al recorte
Michael Roberts *
El lunes pasado, el FMI anunció que había acordado prestar al gobierno de Milei otros 20.000 millones de dólares (además de las deudas existentes) para ayudar al gobierno a hacer frente a sus obligaciones de deuda y restablecer sus reservas de divisas, en rápida caída. El acuerdo de préstamo liberará una cantidad inicial de 12.000 millones de dólares, a la que se añadirán otros 3.000 millones a lo largo del año.
El gobierno afirma que recibirá 28.000 millones de dólares sólo en 2025, incluidos los 15.000 millones del FMI, 6.000 millones de otros prestamistas multinacionales, 2.000 millones de bancos internacionales y 5.000 millones de la ampliación de un swap de divisas con China. Milei se jactó de que lo que habrá es una montaña de dólares, con el objetivo de duplicar las reservas brutas de divisas hasta 50.000 millones de dólares.
Con estos fondos, el gobierno planea liberar al peso argentino de los controles y permitirle flotar libremente dentro de una banda móvil. El objetivo es ampliar la banda actual en un 1% cada mes. El gobierno y el FMI afirman que así se logrará finalmente un tipo de cambio plenamente flexible en el contexto de un sistema bimonetario, en el que coexisten el peso y el dólar estadounidense.
En otras palabras, los especuladores financieros y los inversores creerán que el peso es lo suficientemente fuerte como para ser totalmente convertible al dólar sin tener que devaluarlo.
Eso no ha sido posible durante décadas, debido a las enormes deudas en dólares del gobierno y a la falta de reservas de divisas para respaldar el peso. Milei se ha fijado como objetivo el final del año para deshacer los controles de divisas, o antes si el FMI acelera los pagos. Los controles de divisas dejarán de existir el 1 de enero (de 2026). Quizá antes, dijo.
Como consecuencia de la noticia, la cotización oficial liberada del peso trepó alrededor de un 9%, hasta 1,170 por dólar estadounidense, mientras que, por el contrario, la cotización en el mercado negro bajó, con lo que casi se cerró la brecha entre la cotización oficial y la informal, que se había ampliado considerablemente en los últimos años. A pesar de ello, la cotización del peso frente al dólar sigue sin ser mejor que cuando Milei llegó al poder a principios de 2024.
A pesar del alarde de Milei, hasta que el FMI acudió al rescate, las reservas de divisas habían estado cayendo rápidamente, con unas reservas netas (es decir, después de obligaciones y flujos de deuda) de 7.000 millones de dólares negativos. Esta cifra no dista mucho del déficit que Milei heredó del anterior gobierno peronista.
Milei llegó al gobierno en 2024, con la imagen de ser un libertario, un anarcocapitalista.
Iba a cerrar el banco central y a dolarizar la economía, e iba a liberar el peso y la industria argentina a las fuerzas del mercado. Pero pronto toda esta palabrería anarcocapitalista se desvaneció y, en su lugar, Milei se vio obligado a adoptar el paquete económico neoliberal estándar para una economía emergente en apuros por la deuda y con hiperinflación.
Es decir, recortes despiadados en el gasto y los servicios públicos junto con incentivos a las grandes empresas y a los inversores extranjeros y, por supuesto, el respaldo de otro paquete más del FMI. Milei aplicó una motosierra a los puestos de trabajo del sector público y privado y, en tan sólo unos meses, Argentina se enfrentó a las mismas pérdidas de empleo registradas durante los cuatro años de gobierno del anterior presidente de derecha, Macri.
El FMI, bajo la dirección de Kristalina Georgieva, ha quedado convenientemente impresionado, se ha sacado muchas fotos con Milei y ha escrito que el país parece estar más cerca de una apariencia de estabilidad macroeconómica que en cualquier otro momento desde la década de 2000. Lo que le gusta al FMI es que Milei se ha comprometido a un déficit cero.
Tras haber recortado los servicios públicos y despedido a miles de empleados, al tiempo que aumentaba las cotizaciones de los trabajadores a la seguridad social, el Gobierno aspira a lograr un superávit en el presupuesto público (antes del pago de intereses) y un equilibrio general en 2025.
Seguirá recortando el gasto público y subiendo los impuestos para obtener superávits en los próximos años, algo similar al programa de austeridad fiscal que la Troika de la UE impuso a Grecia hace diez años para devolver sus préstamos (todavía los está pagando), pero esta vez con el apoyo entusiasta del Gobierno en funciones.
En 2018, el FMI aprobó un préstamo de 57.000 millones de dólares al entonces gobierno derechista de Argentina -el mayor de su historia a un solo país-, de los cuales se desembolsaron casi 45.000 millones. La mayor parte solo financió una fuga de capitales de unos 24.000 millones de dólares por parte de especuladores del carry-trade, es decir, que utilizaron los fondos para comprar bonos extranjeros. El resto se utilizó para amortizar unos 21.000 millones de dólares en bonos soberanos impagables, deuda que finalmente tuvo que ser reestructurada en 2020.
Ahora el FMI está prestando aún más dinero, violando sus propias normas de préstamo. Esto se debe a que, a diferencia de 2018, Argentina tiene ahora una ley -aprobada casi por unanimidad por ambas cámaras del Congreso en 2021- que requiere la aprobación del Congreso para cualquier programa de financiación del FMI, con el objetivo de evitar que los futuros gobiernos se endeuden masivamente en moneda extranjera sin la debida supervisión legislativa.
Pero el Gobierno de Milei se ha saltado la ley emitiendo un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) -el equivalente argentino de las órdenes ejecutivas de emergencia de Trump- para evitar por completo la aprobación del Senado.
Y el FMI está encantado de seguirle la corriente. Esto se debe a que el FMI quiere que el gobierno de Milei sobreviva a las elecciones legislativas de mitad de mandato siendo capaz de demostrar que la inflación ha bajado, la economía está en auge y el peso es estable.
Como dice el FMI en su informe, esto será posible gracias a la disciplina del gasto en curso, las medidas de eficiencia y las reformas bien secuenciadas de los sistemas tributario, de participación en los ingresos y de pensiones y sobre la base de los impresionantes esfuerzos en curso para desregular la economía, el programa busca profundizar las reformas estructurales para impulsar el crecimiento de Argentina, incluso a través de su vasto potencial en energía y minería.
Los esfuerzos se centrarán en: (i) reforzar la flexibilidad de los mercados de productos y de trabajo, y abrir gradualmente la economía; (ii) mejorar la eficiencia del Estado y su previsibilidad regulatoria; y (iii) mejorar la gobernanza y la transparencia, incluyendo una mayor alineación de los marcos anticorrupción y ALD/CFT con los estándares internacionales.
Es cierto que la inflación ha retrocedido desde niveles astronómicos. Ello se ha conseguido recortando el gasto público y manteniendo el peso artificialmente por encima de su tipo real frente al dólar, lo que ha abaratado las importaciones. En efecto, la hiperinflación fue sustituida por una gran caída.
La tasa de inflación ha bajado del 300% anual a alrededor del 50% (todavía alta). Pero eso ha supuesto un aumento de los salarios reales en la última mitad de 2024, retrotrayendo la media a finales de 2023. Sin embargo, durante todo el año 2024, los salarios reales medios siguieron cayendo un 12% y los trabajadores del sector público se llevaron un golpe del 20%, con un 30% para los trabajadores informales sin derechos, etc.
El aumento desde mediados de 2024 se debe enteramente a la mejora de los ingresos de los trabajadores informales del sector privado; los trabajadores asalariados del sector público siguen bajando un 20%, los del sector privado un 5%, y todos los trabajadores siguen estando peor que a principios de 2023.
Durante la depresión inducida por Milei en 2024, la tasa oficial de pobreza alcanzó la cifra récord del 51%. Esa tasa oficial ha bajado ahora al 38%, debido a una combinación de la caída de la inflación, el aumento relativo de los salarios informales y las prestaciones adicionales de la asignación universal por hijo y la ayuda alimentaria para cubrir la inflación, destinadas sobre todo a niños y madres pobres.
Sin eso, el Banco Mundial calcula que la pobreza extrema podría haber sido un 20% mayor. Aun así, la tasa de pobreza sigue siendo tan alta como cuando Milei llegó al poder.
Dos tercios de los niños argentinos menores de 14 años viven en la pobreza. La pobreza multidimensional (medida como los ingresos más la falta de acceso a factores clave de bienestar) aumentó interanualmente del 39,8 al 41,6% y, dentro de esa cifra, la pobreza estructural (tres carencias o más) pasó del 22,4 al 23,9%. En suma, entre el 25 y el 40% de las familias argentinas se encuentran en situación de pobreza profunda.
Y se ha producido un nuevo aumento de la desigualdad. El 10% de las personas con mayores ingresos gana ahora 23 veces más que el decil más pobre, frente a 19 veces hace un año. La caída de los ingresos alcanzó el 33,5% interanual en términos reales entre el decil más pobre, pero sólo el 20,2% entre los más ricos. El índice de desigualdad de gini ha alcanzado un máximo histórico de 0,47.
Pero a partir de aquí, Milei y el FMI rebosan optimismo. Según el FMI, se espera que el crecimiento real del PIB aumente en torno al 5,5% este año y converja hacia el 3% a medio plazo. Pero tras el desplome de 2024, ese aumento del PIB real en 2025 sólo devolvería el PIB per cápita al nivel de 2021, cuando la economía salía de la pandemia. Y, de hecho, el índice del PIB per cápita seguiría estando muy por debajo de su máximo de 2011, unos 15 años después.
Se espera que la inflación descienda a alrededor del 18-23 por ciento a finales de 2025 y alcance un solo dígito en 2027, siempre y cuando haya una estricta adhesión al ancla fiscal, junto con un régimen monetario/de divisas más robusto con una mayor flexibilidad del tipo de cambio para hacer frente a las perturbaciones y reforzar la gestión de la demanda agregada. En otras palabras, austeridad indefinida.
Martín Guzmán, ex ministro de Economía del bloque peronista, dijo que el riesgo de un nuevo acuerdo con el FMI era que los fondos se utilizaran simplemente para apagar el deslizamiento del peso, lo que eventualmente llevaría a mayores cargas de deuda. El aspecto positivo de un nuevo acuerdo sería la refinanciación de la deuda con el FMI, que empieza a vencer en septiembre de 2026. El aspecto negativo es más deuda.
En contra de la fanfarronada de Milei, Guzmán consideró muy improbable que se levanten pronto los controles de divisas, porque ello permitiría a las empresas extranjeras sacar unos 9.000 millones de dólares que han quedado atrapados en el país, presionando a la baja el tipo de cambio y al alza la inflación.
La clave del éxito económico en Argentina, como en todas las economías, es el aumento de la productividad del trabajo mediante una mayor inversión en los sectores productivos de la economía. Todos los préstamos anteriores del FMI acabaron siendo contrabandeados o invertidos en el extranjero o utilizados para la especulación financiera. Ni los gobiernos de derecha ni los peronistas hicieron nada para detener este robo especulativo al pueblo y a los recursos argentinos.
Sólo hay dos grandes sectores económicos que han florecido bajo Milei: el financiero y el minero. Aportan pocos ingresos fiscales y emplean a relativamente pocos trabajadores (4% del total). Por el contrario, los tres grandes sectores que siguen sumidos en la recesión son la construcción, la industria y el comercio, que representan casi la mitad (44,5%) del mercado laboral.
El mayor sector exportador y fuente de divisas de Argentina son los productos agrícolas, y este sector está sufriendo una oleada de impagos de deuda.
Argentina podría salir de este lío si se produjera un auge de los precios de las materias primas, como ocurrió a principios de la década de 2000. Argentina es el mayor exportador mundial de aceite y harina de soja, el segundo de maíz y el tercero de soja. Sin embargo, por ahora, los precios de la soja y el maíz no son muy boyantes.
Argentina posee las terceras reservas mundiales de litio, lo que la convierte en un actor clave en la transición energética mundial. Sin embargo, los precios del litio han caído recientemente. Argentina también cuenta con considerables reservas de gas de esquisto.
El yacimiento petrolífero de Vaca Muerta es uno de los mayores recursos de hidrocarburos no convencionales del mundo, con unos 16.000 millones de barriles de petróleo y 308 billones de pies cúbicos de gas natural. Pero los precios del petróleo han caído. Y la subida de aranceles del 10% impuesta por Trump a todas las importaciones estadounidenses no hará sino agravar los problemas de exportación de Argentina.
*Economista marxista británico, que ha trabajado 30 años en la City londinense como analista económico y publica el blog The Next Recession.
